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转自:碳链价值

作者:Market Research

翻译:Liam

吾们比来不息在思考DeFi周围如何发展,以及如何陪同更普及的科技走业趋势。

倘若你读过Ben Thompson的Stratechery博客,他的聚相符理论(aggregation theory)定义了平台公司和 "聚相符器 “(aggregators)之间的区别。

有一些平台公司,比如Shopify或Substack,它们挑供一些API或技术,让第三方与终端用户连接。Substack连接作家和读者,然后从收入中抽取10%的分成。Shopify连接商家和买家,然后向商家收取月订阅费来挑供其技术,同时挑供可选的添值服务(支付、信贷额度等)。

但最后是由作者或商家本身往获取用户和进走分销。

聚相符器是像Google或Facebook如许的公司,在第三方和用户之间搭建中介有关。如许说有点太甚浅易,但Facebook和谷歌拥有大量的用户新闻,并行使这些新闻让公司在他们那里花大量的广告钱。在许多情况下,媒体公司或旅游公司并不拥有客户有关,他们必须议决向谷歌和Facebook支付费用来进走发布。

倘若你计划往东京旅走,你能够会在谷歌最先搜索,而不是直接在Expedia上搜索。因此,Expedia在2019年消耗了60.3亿美元的 "出售和营销 "费用,主要花在了谷歌广告上。

在CeFi添密货币周围,币安能够是最相通于Facebook或Google的 “聚相符器”。币安拥有超过15,000,000名用户和专门大的添密货币市场,进而从供答商(想登陆币安平台的项现在)身上获取了大量的价值(美元)。

项现在团队(供答商)情愿议决几栽手段向币安支付费用:包括在营业所上市的费用,他们IEO召募资金的肯定比例,以及广告(空投和赠品)。团队情愿向币安支付所有的这些费用,由于他们不能够靠本身的力量实现如此普及的宣传和推动。在币安上市也给项现在增补了相符法性六合藏宝图王中王救世网全年料2020,由于用户清淡认为币安在声援某个项现在之进展走了详细的调查。

币安在添密货币周围的强势地位六合藏宝图王中王救世网全年料2020,以及品牌、用户和成熟度六合藏宝图王中王救世网全年料2020,让他们即使比竞争对手更晚将产品推向市场六合藏宝图王中王救世网全年料2020,但照样能获得专门大的市场份额。币安频繁在其他营业所之后才上市代币六合藏宝图王中王救世网全年料2020,进入永续期货市场的时间也较晚六合藏宝图王中王救世网全年料2020,比来才最先挑供期权(尽管照样片面面的)。但不论如何六合藏宝图王中王救世网全年料2020,币安的产品照样吸引了多多用户。

为了将聚相符理论行使到DeFi上六合藏宝图王中王救世网全年料2020,吾们先望望现在的DeFi情况: 制定(第三方): Compound、dYdX、Maker/DSR、CurveFi、Uniswap、Compound、dYdX 平台:Zerion、InstaDapp、Argent 和新兴的一类聚相符器:Ray、CurveFi、1inch.exchange、dex.blue、unspent.io 一个老生常谈的比喻就是现在的DeFi还处于 "早期互联网时代"。还异国人把所有的服务进走真实有意义的聚相符。比如Compound六合藏宝图王中王救世网全年料2020,直接与他们制定对接的用户比任何一个平台或聚相符服务都要多。

现在的聚相符器也不十足相符Ben Thompson的定义六合藏宝图王中王救世网全年料2020,但倘若你真的仔细想想六合藏宝图王中王救世网全年料2020,你能够窥探到他们该如何到达那里的一些蛛丝马迹。

  机会  

吾们认为现在中立且偏重UI/UX的平台六合藏宝图王中王救世网全年料2020,如Zerion、InstaDapp、Argent六合藏宝图王中王救世网全年料2020,或使挑供简化DeFi体验界面的一个崭新公司六合藏宝图王中王救世网全年料2020,有机会在这个过程中成为一个成熟的聚相符器。

现在的这些聚相符器还不是那么容易行使六合藏宝图王中王救世网全年料2020,由于与科技走业的聚相符器迥异六合藏宝图王中王救世网全年料2020,它们到现在为止只聚相符了供答商六合藏宝图王中王救世网全年料2020,还异国成功聚相符用户。

添密钱包在某栽水平上六合藏宝图王中王救世网全年料2020,现在就在扮演这个角色。例如,Trust Wallet能够用来持有你的资产,还挑供了有限的营业功能,能够对资产进走质押,并议决Wallet Connect与其他行使进走连接。但是据吾们所知,他们并异国赢利。

第一个成为'THE DeFi platform'的平台将垄断整个市场。Metamask就是一个典型的例子,它表清新当一个有余益的工具比其他工具更早展现并成为公认的品牌时会发生什么。几乎所有的DeFi产品都最先采用了MetaMask。倘若你的网站上异国 "用MetaMask登录 "的选项,那这就能够望作是项现在不走熟的标志。

吾们挑出了DeFi项现在如何成为聚相符器的几条路径:

路径一:

一个平台能够转折为一个 "信任市场 "或DeFi金融机会(DeFi financial opportunities)的行使商店。该平台将用户与任何数目的金融机会连接在一首,并对他们声援的制定挑供一些坦然审计,对用户而言,这代外着平台尽他们的能力往验证了代码是否相符法,并议决了审阅。

亚马逊对第三方商家也有相通的做法,亚马逊会向商家相符作友人收取每笔营业的费用以及每月的订阅费,以便能够在亚马逊平台上进走出售。

诚然,平台要向 "商家"(制定或是产品)收取月度订阅费会很难得(比如你怎么能向Compound收费呢?),但这能够议决其他手段来实现收费。

能够能够向新产品(在十足往中央化之前?)收取肯定费用来获得官方的声援(就像之前币安的例子相通)。有许多新的DeFi行使正在夺取用户的仔细力。在用户最多的平台上获得声援,对于一个新的团队来说,在营销方面上能够有很大的价值。

另一家做到这一点的公司是Salesforce。Salesforce获取了用户,然后为其他公司挑供了一栽议决AppExchange将他们公司的服务整相符到Salesforce内的手段。议决AppExchange,Salesforce收取一次性的上市费用(用来支付坦然审阅的费用),然后再对议决其平台产生的订阅抽取肯定比例的收入。

一个拥有重大用户群的DeFi聚相符器将处于一个完善的位置,它能够挑供DeFi制定的API和SDK与之整相符。

路径二:

上述提出引入了一个关于周围大幼的题目。DeFi会像亚马逊或者Salesforce那样,有那么多的行使吗?这是不太能够的。对于一个平台,针对如许的题目采取的手段是挑出一个 "免费添值 “的模式。

对于散户而言,平台能够议决用户和实际制定之间的中介智能相符约,六合藏宝图王中王救世网全年料2020从产生的利息中抽成,或者在营业之上收取幼批的基点费用。对于用户来说,这就相等于 "便利费"。

与之相协调的是,平台能够挑供一个 "专科 "版本的工具(比如500美元/月),不收取 "便利费”,有着更多的功能,和更多的可扩展性(比如,专科用户能够议决平台UI自走整相符新产品等)。

这个专科工具能够更相通于Prime Brokerage(机构经纪营业)如许的工具,为机构客户量身定做。Prime brokerage这个词很难定义,但在传统金融周围,它清淡指银走为对冲基金挑供的一站式综相符金融服务。服务周围包含借贷杠杆营业或做空、营业实走、现金管理、资金召募介绍、询问服务等。

在CeFi添密货币中,人们对公司竖立Prime Brokerage(如Tagomi)感到专门高昂,但他们大无数并异国成功,由于: 在传统市场上,倘若异国prime broker,对冲基金几乎不能够从机构投资者那里召募资金,但在添密市场上却不是如许的,因此总体需求较矮。 添密货币中的片面头部企业其实是在行使营业所基础设施的早期上风,于是基金期待直接与所有平台对接 Prime brokers还不能够为客户挑供借贷服务(对许多人而言,这是最主要的功能)。 即使Prime Broker在他们的原生用户界面中挑供保证金,资金照样必要为每个营业所挑供单独的抵押品(即在Huobi上挑供的抵押品在OKEx上是不被认可的)。 DeFi聚相符器在这边能够扮演的角色是将借贷(议决Compound或Aave最先)放在营业机会左右。在实际中,这意味着做市商在一个平台上借款,然后在另一个平台上贷款出往(相通于CeFi的Prime Brokers),但在实践中,这能够望首来更像是一个相通于传统prime brokerage的同一营业体验。

聚相符器也能够考虑推出本身CeFi或P2P的借贷机会,这会更容易获取价差。也照样有能够采取像亚马逊那样的手段,用AmazonBasics系列创建本身版本的那些最成功产品。

最后,其中的一个平台将实现服务的十足垂直整相符,这会进入一个 "赢家通吃 "的情况,平台将简化用户的流程,并在这个过程中为他们的平台积累大片面的价值。

  有哪些上起飞间?  

这些平台聚相符器的益处是,它将有助于让更多的受多接触到DeFi。第一次行使DeFi的参与成本专门高。即使对于永远从事添密货币走业的人来说,这些平台也很难上手。

新的聚相符器有着时兴的用户界面,用户无需关心那些噜苏的细节,这能够引进新用户到DeFi中往,相通于Coinbase在2017岁暮对添密货币所做的那样。

许多人第一次接触DeFi并想真实往尝试的时候,都会被繁琐的操作吓到。你能够想象一个清淡智慧的人,在Twitter上望到他们手中的美元能够获得8%的利润。于是马上掀开DeFi_Product,却发现他最先必要往别的地方把美元转换成安详币,然后还必要在迥异的网站竖立一个钱包,然后才能真实地在DeFi_Product上行使本身的美元。

DeFi有大量的产品改进空间,而且在平台/聚相符器层面进走改进是很有价值的,由于如许产品就能够不息凝神于技术的改进和坦然。 有哪些湮没风险?  

一致都有风险。倘若你在行使Instadapp,而Instadapp是用dex.blue在Uniswap上实走营业,因此你能够会与实际营业相隔了三层(以及多个智能相符约)。更多的抽象简化行使户不太能够真实晓畅他们正在行使的东西。这栽对坦然性的遮盖在一个照样容易被暗客抨击的新兴走业中能够是危险的。开发一个提防暗客的制准时,浅易才是王道。

用户和本身的资金隔得越远,坦然漏洞存在的能够性就越大。此外,当东西越来越多,相互之间的有关越来越周详的时候,聚相符器对整个生态体系的审核就会变得越来越难得。BZX的暗客事件就是一个很益的例子,它展现了当DeFi的多个片面混在一首会发生什么。

图片来源:Deribit重制的《辛普森一家--核场景》(福克斯广播公司)

在1inch的营业中,DAI到USDT营业的资金清淡是如许起伏的: 用户发送DAI到1inch 1inch将DAI发送到curve.fi池1。 Curve.fi池1在iearn.finance中存入DAI。 iearn.financial将USDT撤回到curve.fi池2。 Curve.fi池2向1inch发送USDT。 1inch向用户发送USDT 上述流程有两个效果必要仔细:

最先,倘若有人暗进了iearn.financial的话,他就有能够会从已经准许了1inch智能相符约的用户那里来迁移ERC20代币从而窃取资金,这是由于1inch已经准许了curve.fi,而curve.fi又准许了iearn.financial。然而这些用户甚至能够都不清新iearn.financial的存在!

其次,在以太坊现在的形态下,gas成本使得聚相符的成本专门高。例如,这一笔1inch的营业就有近10美元的费用。对于营业数千美元的币来说能够是值得的,但对于营业幼额的人来说就不划算了。现在,行使1inch和CurveFi的组相符往兑换DAI/USDT的gas费用大约是直接从Uniswap兑换的6倍(5.13美元 vs. 0.855美元)。 总结 DeFi聚相符器的一线期待是,他们将能够在许多方面挑供更益的用户体验,并议决变得更添中央化来更容易地实现盈余。但是在大无数情况下,这违背了这些团队最先建设这些项方针初衷。在竖立可不息的商业模式和保持往中央化之间找到均衡点,将是异日几年中最风趣的事情之一。

来源:Deribit Insights


posted @ posted @ 20-07-20 10:46  admin  阅读量: