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  通知择要

  水晶光电是国内滤光片龙头企业,主业光学镀膜包括红表截止滤光片(IRCF)、窄带滤光片和矮通滤光片(OLPF)等,行使于光学成像、生物识别等倾向。近年来,随着手机众摄、潜看式、前置组织光/后置TOF、屏下指纹、后玻璃壳等技术发展,公司产品在手机中的行使不息增补,单机价值量迅速添长。公司19年实现营收30亿元(YOY+29%),净收好4.9亿元(YOY+4.9%),扣非净收好3.5亿元(YOY+17%);20Q1实现营收6亿元(YOY+22%)六合藏宝图管家婆四不像图资料,归母净收好7965万元(YOY+37%)

  众摄带动红表截止滤光片需要上升

  众摄有着较好的用户体验六合藏宝图管家婆四不像图资料,摄像头需要量不息升迁六合藏宝图管家婆四不像图资料,响答拉动红表截止滤光片需要上升。公司是红表截止滤光片走业龙头六合藏宝图管家婆四不像图资料,产品已进入苹果、华为、三星等顶级手机客户供答链六合藏宝图管家婆四不像图资料,受好众摄需要升迁。

  3D生物识别技术迅速发展六合藏宝图管家婆四不像图资料,衍射光器件、窄带滤光片迎新契机

  3D技术迅速发展六合藏宝图管家婆四不像图资料,公司窄带滤光片已进入苹果供答链。相比组织光技术六合藏宝图管家婆四不像图资料,TOF方案的模组复杂度矮六合藏宝图管家婆四不像图资料,后置TOF逐步排泄六合藏宝图管家婆四不像图资料,进一步带动窄带滤光片需要量上升。DOE/Diffuser是3D摄像头主要组成元件六合藏宝图管家婆四不像图资料,水晶通过赓续研发投入六合藏宝图管家婆四不像图资料,已实现产品量产。

  屏下指纹带动IR滤波片迅速添长

  屏下指纹成为各大品牌手机新宠六合藏宝图管家婆四不像图资料,六合藏宝图管家婆四不像图资料随着众栽屏下指纹识别方案的不息行使六合藏宝图管家婆四不像图资料,公司IR滤光片营业迎新添长机会。

  手机后玻璃壳成趋势六合藏宝图管家婆四不像图资料,公司镜头盖板、渐变膜片迅速放量

  玻璃机身近年来迅速排泄六合藏宝图管家婆四不像图资料,但其存在钻孔难度大等题目六合藏宝图管家婆四不像图资料,所以后镜头盖板的行使不息扩大六合藏宝图管家婆四不像图资料,水晶拥有蓝宝石及玻璃全制程添工能力。渐变色膜片在各大厂旗舰机型上不息行使,水晶倚赖镀膜上风,可实现定制纹理、定制渐变色,大周围量产能力。2019年,公司薄膜光学面板收好大幅添长256%。

  维持“买入”评级

  公司镀膜工艺走业领先,营业由滤光片拓展至光学元器件众品类,吾们看好公司在光学赛道的永远成长潜力,考虑疫情影响下调20年净收好由5.86至5.6亿元,维持21年7.2亿元,展望22年8.2亿元,对答PE别离为31X/24X/22X,维持“买入”评级。

  风险挑示:全球手机出货量矮于预期风险,产品削价风险。

(文章来源:光大证券)


posted @ posted @ 20-07-16 08:55  admin  阅读量: